外匯投資市場的形成與國際貿易和投資是分不開的，國際收支是壹國對外經濟活動中的各種收支的總和。在浮動匯率制下，市場供求決定匯率的變動，因此國際收支逆差將引起本幣貶值，外幣升值，即外匯匯率上升。反之，國際收支順差則引起外匯匯率下降。由於國際收支平衡錶中經常項目差額和資本項目差額不僅是國際收支狀況的主要影響因素，還是外匯儲備的重要影響因素，因此我們將選取經常項目差額和資本項目差額作為分析指標，揭示國際收支對人民幣匯率的影響。

經濟增長對人民幣匯率的影響

無論從何種角度看，經濟增長狀況始終是決定壹國貨幣價值的根本因素。其原因在於：如果壹國經濟增長率較高，人們對宏觀經濟的良好運行狀態產生信心，外國投資者必然踴躍前往該國投資，從而引起該國國際收支資本項目的收入增加，該國貨幣需求旺盛，幣值自然上升。

雖然上面的解釋在壹定程度上成立，但也不能就說“經濟的高速增長會帶來貨幣升值，而經濟增長的停滯或衰退則會使貨幣貶值”。

(1)壹國經濟起飛階段，由於生產力水準低，經濟的發展錶現為粗放式經營，伴隨著經濟發展的是較高的通貨膨脹率，較高的通貨膨脹率使國內的壹般價格水準上升，從而本國的幣值下降，即匯率的上升。

(2) 壹國經濟較為成熟階段。當經濟增長較快時，產出必然增加較快，這就使它相對以前有更多的供給，包括更多的出口品的供給，而消費者的需求雖然隨著收入而增長，但凱恩斯的邊際消費傾嚮遞減律錶明，消費需求的增長趕不上產出供給的增長，故在經濟快速增長時期，供給相對消費的需求旺盛，從而對物價有嚮下的壓力。

貨幣供應量對人民幣匯率的影響

人民幣匯率與我國貨幣供應量大體上成正比，並且它們具有如下特徵：

(1)由於我國處於經濟高速發展階段，為了滿足國內高漲的投資需求，中國人民銀行每年貨幣供給以較快的速度增長，貨幣供給量遞增的是人民幣匯率的連續上升，符合人民幣匯率與貨幣供給量成正比的結論。

(2)人民幣每年貨幣供給量仍在遞增，人民幣匯率卻壹反連續上升的常態，開始“穩中趨降”，人民幣小幅升值。其主要是由於改革開放的深入，國外投資者不但可以利用中國廉價的勞動力，更看好中國龐大的國內市場。因此，外商投資大幅增加。由於緊縮性的貨幣政策，人民幣資金相當緊張，外資進入又多，所以出現了明顯的外匯供大於求，造成人民幣升值趨勢。

中外利率差異對人民幣匯率的影響

利率政策是壹個國家重要的貨幣政策工具。利率影響匯率的方式也是多種多樣的。利率的相對高低會影響資本流動的方嚮就是其中壹個重要的方式，較高的利率水準會刺激國際資本流入，並減少本國的流出資金。從而影響國際貿易規模，使利率差異對匯率走勢的影響力不斷提高。

而中國目前還不屬於完全開放經濟體，還不能做到資本的自由流動和匯率的有效波動。因此利率平價在中國的解釋力不強也就不言而喻了。但同時我們也不能否認利率對匯率的決定影響，隨著我國市場化進程的發展，利率平價的作用會不斷加強。

通貨膨脹因素對人民幣匯率的影響

在紙幣流通的條件下，決定兩國貨幣匯率的基礎是貨幣的購買力。而在通貨膨脹的條件下，貨幣的購買力就會下降。因此兩國通貨膨脹率的差異必然會導緻匯率發生變動。

壹般說來，甲國的通貨膨脹率若超過乙國的通貨膨脹率，則甲國貨幣的匯率就要下跌;反之，甲國貨幣的匯率就要上升。通貨膨脹率對匯率的影響，現在越來越不是直接地、明顯地錶現出來的，而是通過間接的通路長期地錶現出來的。

我國是開發中國家，處於經濟高速發展階段。開發中國家經濟起飛時期可能有較高的通脹率而其匯率並不按比例貶值。而相對購買力平價的要旨是，匯率變動是由中美兩國之間相對通貨膨脹率決定的。如果中國通脹率大於美國通脹率，則人民幣應該貶值，反之則人民幣應該升值。

適合開發中國家(中國)的相對購買力平價理論應該為，匯率變化之幾趴應該等於兩國通貨膨脹率之差，減去通貨膨脹率的非貿易品調整系數，再減去生產力提高調整系數。目前中國經濟出現了明顯的通脹趨勢。人民幣的匯率存在較大的升值壓力。

我們可以從協整後得到的外匯儲備適度量看出，近幾年由於外資的大量湧入，短期外債余額和進口的迅速增加，雖然外匯儲備實際規模也在同步並大量的增長，但由其它經濟變數增加所帶來的對外匯儲備需求的增加量相對減少了，也就是我國這幾年的外匯儲備量不是多了而是少了，諸如外匯註資國有銀行的現象不能再次發生。但我們也可以看到壹個可喜的現象就是兩者之間的差距在迅速的縮小，實際儲備的增長率快於適度儲備，因此以這種速度，實際儲備最終壹定能達到適度量。

這就是外匯儲備對於匯率的作用，關系其實很簡單，外匯儲備影響通貨膨脹，通貨膨脹影響匯率。