周五（7月3日）黃金T+D收盤持平至397.52元/克，盤中創逾壹周新低；白銀T+D收盤下跌0.25%至4323元/仟克。現貨黃金徘徊於1770上方，因多空因素各有，這令黃金整體依舊高位震蕩。壹方面，疫情形勢在全球範圍內依舊嚴峻，這可能令經濟復蘇勢頭承壓；另壹方面，近期寬松背景下，風險資產大漲，恐慌指數VIX創近四周新低，全球股市集體走高，中國股市錶現更是強勢，這令黃金吸引力有限，難以進壹步突破性走高。因金價上漲推動黃金生產企業的利潤率上升，黃金礦企股票的基本面也有所改善。
　　
　　上海黃金交易所2020年7月3日交易行情
　　
　　① 黃金T+D收盤持平至397.52元/克，成交量75.016噸，成交金額297億7220萬2020元，交收方嚮“多支付給空”，交收量10.014噸；
　　
　　② 迷妳金T+D收盤上漲0.09%至397.72元/克，成交量9.1796噸，成交金額36億4422萬5460元，交收方嚮“空支付給多”，交收量46.744噸；
　　
　　③ 白銀T+D收盤下跌0.25%至4323元/仟克，成交量13977.294噸，成交金額602億6429萬1246元，交收方嚮“多支付給空”，交收量73.380噸。
　　
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　　黃金多空因素各有
　　
　　周五（7月3日）現貨黃金徘徊於1770上方，因多空因素各有，這令黃金整體依舊高位震蕩。壹方面，疫情形勢在全球範圍內依舊嚴峻，這可能令經濟復蘇勢頭承壓；另壹方面，近期寬松背景下，風險資產大漲，恐慌指數VIX創三周半新低，全球股市集體走高，中國股市錶現更是強勢，這令黃金吸引力有限，難以進壹步突破性走高。
　　
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　　昨日美國方面最新公佈的6月非農就業人數激增480萬人，遠超預期，失業率則降至11.1%，也好於預期，美股三大股指則是略有上漲。而在報告出爐之後，美國總統特朗普錶示，今天的報告錶明美國經濟正在迅速復蘇。
　　
　　不過經濟數據的利好在當下超低利率的背景下，更多地反應的是對於市場通脹預期的提振，故此黃金價格在昨日數據公佈後實則呈現出了自低位上行的格局，加之當下市場對於新冠疫情或再度反撲的擔憂持續增加，使得市場風險情緒受到打壓，故此這樣的環境實則對於貴金屬的進壹步走強有著較為積極的作用。
　　
　　近期美聯儲資產負債錶持續收縮，並不意味著貨幣政策收緊：1、回購和互換多是短期限操作，面臨到期終止的客觀壓力，相關資產下降更多是壹種被動萎縮。2、判斷聯儲擴錶態度，重點是關註中長期的國債和MBS資產購買情況。
　　
　　數據顯示，上周美聯儲所持美國國債達到4.213萬億美元，較之前壹周4.197萬億進壹步增加。由此來看，美聯儲貨幣政策依然延續了此前的寬松態勢。
　　
　　新冠肺炎疫情及其引發的金融動蕩已提振黃金避險需求，黃金ETP持倉量升至歷史高位，紐約商品交易所黃金期貨凈多頭倉數不斷增長，都印證了這壹點。
　　
　　此外，因金價上漲推動黃金生產企業的利潤率上升，黃金礦企股票的基本面也有所改善。不過也應看到，自2011年上壹輪黃金牛市見頂以來，黃金礦企的股價錶現在大部分時間內都跑輸金價錶現，其原因包括礦企的利潤率低，債務水準又高，而且隨金價下跌還被迫定期減記資產價值。因此，很多主流投資者對黃金礦企的股票深感失望，轉而投資其他行業。因此目前更關鍵的問題是，市場情況是否有所改變。
　　
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　　7月3日黃金ETFs數據顯示，截止7月3日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1191.47噸,較上壹交易日增加9.36噸；Gold Trust7月3日數據顯示，iShares Gold Trust7月3日黃金持有量457.03噸,較上壹交易日增加1.1噸。
　　
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　　瑞銀(UBS)錶示，預計今年年末金價將漲至1800關口。短期而言，整個市場的大量不確定性都會提振金價走高。下半年市場面臨著大量風險事件，包括美國大選、貿易問題和疫情等，都會促使各國央行繼續採取措施。不過該行認為，到2021年經濟增長將復蘇。
　　
　　黃金的交易機制正從避險轉嚮對沖通脹
　　
　　道明證券大宗商品策略師Ryan McKay稱，通脹是投資者目前關註黃金的關鍵因素，因黃金交易機制正從避險轉嚮對沖通脹。
　　
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　　McKay指出，黃金開始在更高的區間內進行壹些整固。可能會再次嘗試突破1800美元。當我們開始對通脹做出更多回應時，美聯儲將在可預見的未來維持在低利率，這對於黃金非常有利。
　　
　　美聯儲將願意在保持低利率的同時讓通脹繼續攀升，這將導緻金價突破每盎司1800美元。未來預計不會出現任何大規模拋售，任何價格下跌都是黃金入多的良好點位。
　　
　　加拿大皇家銀行財富管理董事總經理George Gero錶示，通脹已經在尋求壹些穩定，他預計金價將攀升至每盎司1800美元上方。
　　
　　展望未來，糧食和能源價格上升，地緣局勢惡化，疫情可能反撲，經濟復蘇乏力……所有這些都會刺激金價上漲，可能站上每盎司1800美元關口。
　　
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　　但是McKay也警告稱，疫情反彈將導緻再次停工，這將產生通縮，黃金在這種環境往往錶現不好。
　　
　　機構觀點：黃金上行趨勢或許會繼續
　　
　　黃金市場經歷波動，維持在了1770美元/盎司左右的高水準。本周金價壹度大幅走高創下近8年最高水準，現貨黃金價格逼近1790美元/盎司，期金價格更是壹度測試1800大關。
　　
　　道明證券(TD Securities)認為，在全球經濟開始復蘇後，黃金的上行趨勢或許會繼續。美國6月非農數據錶現好於預期，金價受到影響快速走低。
　　
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　　數據顯示，6月美國非農新增就業人數480萬，遠超預期，受此影響現貨黃金價格壹度跌至1760下方。美國經濟數據的錶現意味著更多資金可能會進入風險資產，黃金會受到影響。但之後金價會回升，並且三季度預計也會有較好的錶現。
　　
　　該行指出，美元在走弱，實際利率受到通脹預期影響也在下降。即使美國經濟數據錶現良好，但薪資在走低，勞動參與率也在接近低點，美國經濟的錶現仍然受到很大影響。
　　
　　這意味著可見的未來，需要大量債務推動的財政刺激和低利率政策。道明證券認為，看好金價長期走高，明年年末漲至2000美元/盎司關口。