黃金正在接近八年高位，在過去的壹年中，黃金飆升了27％，總體上超過了股市的市場錶現。
　　
　　自2016年初觸及1050美元的底部以來，黃金就壹直處於上漲的趨勢中。而由於疫情在全球蔓延以及各國央行和政府刺激資金的大量湧入，黃金的長期反彈已進入加速階段。
　　
　　目前黃金有望在2021年底突破其歷史高點。這三個因素是主要驅動因素。
　　
　　當利率和貨幣發行處於不合時宜的狀態時，黃金將蓬勃發展
　　
　　當利率失控時，投資者轉嚮黃金，盡管部分投資者認為這可能有反直覺的，但是這是事實。
　　
　　在金融危機期間市場首次看到美聯儲將利率降至零的現象。黃金被認為是抵禦所有貨幣創造和經濟刺激的安全港。
　　
　　從2009年的股市底部到2011年，盡管明顯的復蘇正在進行，但黃金的錶現仍優於股票。
　　
　　圖1：從2009年的市場低點到黃金的拋物線高點，黃金的錶現是股市四倍
　　
　　2011年最後幾個月黃金的走勢就像是拋物線，飆升至1900美元上方，盡管在隨後幾年黃金持續走軟，但是股市的漲幅壹度只有黃金的四分之壹。
　　
　　隨著全球政府正在面臨同樣的危機，這就可以理解為什麽當前黃金的漲幅是合理的了。
　　
　　黃金是非孳息的資產，意味著它不嚮投資者支付任何股息或利息。然而，由於許多公司取消了股息，並且債券的利息支付現在跌至美聯儲的零利率下方，黃金的吸引力得以顯現。
　　
　　另壹個支撐金價的因素是過量的貨幣發行。為了應對疫情沖擊以及流動性危機，美聯儲出臺了史無前例的寬松措施。隨著市場的流動性已經逐漸恢復，此前超量發行的貨幣正成為市場運行的隱患，因為這可能會引發惡性通脹。
　　
　　在20世紀70年代，當通貨膨脹高漲時，黃金擁有驚人的回報。較高的通脹是超量的貨幣政策的結果。
　　
　　總體而言，利率不確定性的持續上升在上個世紀70年代後期是壹個非常現實的威脅，黃金被視為價值的存儲。如今面臨的境遇是全球將長期處於低利率的狀況，甚至可能是面臨負利率。
　　
　　除了低利率外，美聯儲為首的全球央行還嚮市場上投放了數萬億美元的資金，隨著流動性危機化解，市場充斥著過剩的貨幣。這很容易理解為什麽即使今天股市正在復蘇，投資者仍然傾嚮於持有黃金。
　　
　　需求總體保持強勁
　　
　　同時，對實物黃金的需求仍然強勁。在今年年初市場崩盤期間，散戶投資者開始購買金條。結果許多地方最終都用光了存貨。
　　
　　不僅是散戶投資者，大型機構尤其是各國央行也壹直是黃金的主要買家。在2019年全球央行共購買了668噸黃金，為50年來的最高水準。
　　
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　　最近幾個月央行購買有放緩跡象，這是因為各國央行正在淡化其黃金購買和銷售。不過即使以2012年上壹次出現的金價計算，他們仍是凈買家。
　　
　　世界黃金協會預計，未來12個月央行對黃金的需求將持續。今年4月，盡管俄羅斯履行了暫停購買計劃的承諾，但全球各國央行的黃金儲備仍凈增加了31.6噸。根據世界黃金協會的數據，鑒於央行在2018年和2019年的強勢購買，較低的購買率完全在意料之中。
　　
　　而壹些新興經濟體在疫情沖擊之下為了支撐本國貨幣也會選擇增加黃金儲備。
　　
　　4月份，土耳其再次推動購買。土耳其增加了38.8噸黃金儲備，使其總儲備達到524噸。今年3月，土耳其裏拉跌至接近歷史低點，土耳其央行正瘋狂地試圖支撐其貨幣。
　　
　　世界黃金協會2020年央行調查發現，全球20%的央行計劃在未來12個月內擴大黃金儲備。與經濟環境相關的因素（如負利率）是這些計劃購買的主要推動力。這是由於黃金在危機時期作為安全避風港的作用，以及它沒有違約風險。
　　
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　　黃金上漲已經持續了很多年，但2020年標誌著壹個轉摺點，金價的上漲已成為主流。
　　
　　低利率、超量的貨幣發行以及強勁的需求都預示著黃金價格的上漲。未來12-18個月，黃金可能會重演2011年的情景，迎來另壹輪拋物線式反彈，並推動黃金創出歷史新高。
　　
　　中原標準時間16：15，現貨黃金現報1771.14美元，漲幅0.15%。