上週，原油價格看似表面平靜，實則背後的邏輯變化非常之快。在歐洲天然氣緊缺預期有所緩解之後，市場關注的焦點又將會回到基本面和疫情上來，而當前基本面並不處於強勢階段，疫情的傳播時間目前來看也比較長，依然沒有看到拐點的出現，預計短期油價波動或將加劇。

　　疫情擾動前途未卜
　　
　　2021年，原油市場仍然處於非常態，一方面寬鬆的流動性背景下，大宗商品市場一度有超級週期的味道，在這種背景下油價上半年也是走出來轟轟烈烈的上漲行情嗎，但另一方面2021年全球經歷多輪新冠疫情衝擊VS全球不斷推動疫苗接種的博弈下，油價表現起起伏伏，奧密克戎的出現一度讓油價出現單日暴跌超10美元的超級波動，並且將油價引入了一年來最弱的階段。
　　
　　雖然市場普遍宣傳疫情已經不可能再重創原油市場，但事實上這次疫情的瞬間影響力已經接近海灣戰爭、08年金融危機等極端事件對油價的衝擊。可以看出市場從事後總結的“經驗角度”發現疫情對需求破壞力越來越小，這個是客觀事實，但是卻低估了疫情對投資者心理衝擊作用，這種恐慌情緒對油價的影響是超預期的，而市場對此評估過於保守。
　　
　　疫情不僅打亂了原油市場供需平衡，成品油市場更是深受其困擾，2020年需求垮塌導致全球市場煉油毛利及其慘淡，然後2021年又上演了極端反轉，因為全球原油市場以去庫結構為主，緊供應成為常態。
　　
　　中期來看，全球經濟持續復甦，但受疫情拖累復甦動力正在減弱，下行風險加劇。德爾塔病毒肆虐，新冠病例死亡總人數逼近500萬，成為橫在全面復甦道路上最大的障礙。與此同時，疫情多點暴發，殃及處於全球供應鏈關鍵環節的國家和地區，致使供應鏈紊亂時間長於此前預期，進一步抬高部分國家的通脹。
　　
　　經過近2年的經歷，雖然人們對疫情的應對已經不再那麼恐慌，但是只要疫情存在，距離恢復正常秩序就還有一段距離，這也意味著原油以及成品油市場仍未進入穩定的供需結構。綜合評估宏觀因素及基本面供需演繹，2022年原油市場缺乏繼續走大級別牛市的條件，油價重心會較2021年下半年可能會有所下移。
　　
　　地區衝突愈演愈烈
　　
　　此前利比亞的戰亂再次影響了原油市場的供應，更影響到了市場情緒的發展。在原油價格跌到70美元/桶之際，利比亞的適時的消息又讓油價多頭徹底興奮了起來。
　　
　　根據報導，在軍隊關閉了輸油管道後，利比亞最大的油田暫時關閉。利比亞國家石油公司宣布，該國原油產量下降逾30萬桶/日，戰亂下的利比亞再次給了多頭機會，在之前利比亞也出現過多次油田被佔領或者港口被封鎖的情況，但也都在比較短的時間內就能夠得到解決，因此我們預計利比亞問題也不會對油價產生較大的影響，市場在短暫的發酵之後將會回歸正常邏輯。
　　
　　另外俄羅斯和北約之間的衝突也直接導致了原油價格的強勢，在北約的不斷施壓之下，俄羅斯退無可退，在白俄羅斯方向和烏克蘭方向分別發起反擊，俄羅斯更是在烏克蘭邊境大舉陳兵，以應對北約的威脅，俄羅斯甚至還表示，必要時將會拿下烏克蘭。
　　
　　除了軍事方面，俄羅斯開始動用天然氣武器，在德國推遲了北溪二號的認證以及北約的極限施壓之下，俄羅斯開始減少對歐洲的供氣。在俄羅斯只是關閉了白俄羅斯方向的管線，歐洲就已經忍受不了，如果俄羅斯再關閉烏克蘭方向的管線，危機肯定會進一步升級。因此我們不僅要關注俄羅斯和歐洲之間的關係，還要關注俄羅斯和烏克蘭方向的動態。
　　
　　由此進行延伸，伊核問題的談判也將會被擱置，伊朗會繼續拖著美國和歐洲，所以伊朗原油產量回歸的問題在短期之內就會被擱置。最近美國和歐洲又開始恐嚇伊朗，使其盡快回到談判桌上來。
　　
　　可對於伊朗而言，西方國家不解決雙線作戰的問題，伊朗就有理由相信在未來會要到更多的籌碼，儘管歐洲和美國嗓門不小，但真正動起手來恐怕也心生畏懼，雙線作戰已經讓美歐應付比較吃力，再來個三線作戰那就是要拖死自己的節奏。因此，伊朗也明白這一點，短期伊核協議仍將會有所擱置，等待東西方對抗的緩和或者西方國家開出更高的價碼。
　　
　　對於油價而言，既然伊朗的問題短期不會解決，同時歐洲和俄羅斯之間寸步不讓，讓短期事態變得更加不可調和，現在就要看在這場對立中哪一方能夠堅持到最後。
　　
　　能源革命悄然興起
　　
　　2021年，隨著雙碳背景下能源轉型成為擾動能源市場的一個重要因素，2021年秋季開始爆發的歐洲能源危機很大程度上就是能源轉型過程中因供需錯配遭遇供應短缺的挑戰，從而引發了天然氣價格飆漲，原油市場上也出現了少見的替代性炒作，間接推升了油價。
　　
　　2022年全球碳中和進程繼續推進，一場新的能源革命悄然興起。對原油市場來說，最大的衝擊來自新能源車。2022年全球新能源車滲透率將接近甚至超過10%，這是新興事物從量變到質變的關鍵指標，意味著民眾對新興事物接受程度大幅提升，新能源車的銷量將激增。
　　
　　去年拜登就任總統的第一天，就宣布美國將重新加入《巴黎協定》，旗幟鮮明地為清潔能源站台，支持清潔能源革命，力主減少對化石燃料的需求，另一方面與不可預知的新冠疫情破壞了原油市場原有的供需平衡也有直接關係。
　　
　　2020年的低油價重創了美國頁岩油產業，美國飛速增長的頁岩油被踩了一腳急剎車，從1310萬桶/日產量峰值跌回到1100萬桶/日，史無前例的負油價對美國頁岩油產業起到了破壞性的影響，雖然時隔一年半油價重新回到了80美元以上的高位確實對一些私營頁岩油生產商有激勵，可以看到它們在全力增產，一些大型頁岩油商也在考慮適當追加投資，但是顯然這還是遠不及疫情前的水平
　　
　　展望未來隨著能源轉型的推進，在傳統化石能源向綠色能源轉換過程中，這種供需錯配仍可能不時上演，從而引發能源價格的大幅波動。從長遠展望未來化石能源消費逐步觸頂是大勢所趨，