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現在適合買黃金嗎？金銀首飾如何投資？
2022-03-23
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金九銀十的月份正在到來，豐收的季節是各路商家最繁忙的時候，也是一年中除了春節以外最繁榮的消費時期，同時消費金銀首飾的熱度也才剛剛打開。
先來看看台灣今天最新的黃金報價，一公克等於多少錢？
今天最新報價，一公克的黃金買進價是5630新台幣，賣出價是6130新台幣，價格比月初的時候又稍低了一些，這時候適合買賣黃金了嗎？
首先我們先來了解一下黃金的屬性。當代的黃金既是金融貨幣也是實物商品，金銀首飾和投資市場就是黃金現在的最大需求，那我們就來看看金銀首飾是如何影響黃金的。
黃金的投資屬性
提到首飾，年輕的朋友想到的肯定是LV、CHANE這樣的歐美奢侈品，而實際生活中我們消費得起也消費得多的反而是周大福這樣的金銀首飾。2019年中國是全球第一的珠寶消費大國，總需求高達7502.95億，珠寶首飾消費正在成為繼住房、汽車之後的第三大國民消費熱點，中國也已成為世界上重要的珠寶首飾生產國和消費國，佔世界市場規模的1/3，隨著珠寶首飾產品多元化及需求個性化的發展，越來越多的人開始淡化珠寶品牌的概念，喜歡佩戴價格合適的輕奢珠寶首飾，而且人們對於富有像徵意義的個性化珠寶首飾尤其喜歡。
因此，珠寶定制市場的規模在不斷擴大，特別是隨著新生代九零後、零零後消費群體的崛起，這種需求會變得更加強烈。
目前中國、美國、印度、日本是排名前幾大的珠寶消費大國，而中國和印度超過80%的珠寶是金銀相關飾品。
那是不是像網上說的那樣，中國印度買黃金，金價就會上漲呢？事情沒這麼簡單。
黃金珠寶行業如何影響金價？
這裡的兩張圖，從左邊可以看到，黃金珠寶行業周期性很明顯，起起落落漲跌有序，但跟國際黃金的走勢卻是毫無關聯。
過去的十年裡黃金首飾的價格經歷了三個時期：首先是2008美國次貸危機後的中國央行大放水，流動性釋放市場消費充裕，整個市場蓬勃發展，在其後兩三年隨著經濟增速放緩、金價下跌及反腐政策等多重因素影響下，行業整體下滑處於底部震盪調整。但在2017年之後高端消費又帶動了珠寶行業復甦，再後來在避險、抗通脹等需求帶動下，黃金珠寶行業又開始蓬勃向上，到如今已擴大到了7000億以上的規模。
如果我們仔細看右圖的灰色增速線，會發現跟國際黃金XAUUSD的走勢基本吻合，高增速到2011年剛好對應的是國際黃金價格的高點，而增速放緩又對應上了黃金的回調低位。2014年增速觸底回升，之後黃金開啟轟轟烈烈的牛市行情，但整個金銀珠寶行業卻只是以低速增長。
所以我們可以發現，雖然黃金珠寶行業的需求相對黃金價格變動具有滯後性，但黃金珠寶行業增速跟金價卻是正相關的，並且會提前於整體金價的變化。
黃金首飾價格和國際金價的關係，大致可以概括為以下幾點：
1.在黃金價格上漲初期，消費者普遍具有觀望情緒，黃金飾品消費受到暫時壓制。當黃金上漲預期確定，消費者開始購買黃金，當黃金價格高位震盪時或者大幅下跌時，消費者購買黃金飾品的熱情最高；
2.在2001-2012年黃金價格穩步上升，同樣黃金珠寶首飾需求也穩步提升。2012-2013年黃金價格暴跌，引發搶購黃金的熱潮，黃金飾品銷售大增；
3.在2018年，黃金價格進入新一輪上漲週期，金價上漲初期，黃金飾品銷售受到暫時壓制，而在2019年以來黃金價格上漲趨勢基本確定，黃金飾品銷售開始回暖。
消費旺季會帶動金價上漲嗎？
市場上常有流言“每年年末中國印度黃金消費旺季帶動金價上漲”，甚至“中國大媽”一度被傳言成為推動國際金價上漲的主力軍，到底真不真實呢？我們來回顧兩件事：
第一件事，在2014年國際金價暴跌到1340美元時，中國、印度、新加坡、韓國等新興市場都掀起了買金狂潮，中國大媽直接到各大金鋪掃貨，但實際並未能逆轉整個黃金下跌的趨勢，後來甚至金價跌到了1048美元的低點。由於臨時性的個人消費體量在整個市場裡的佔比並不大，量價背離並不符合經濟原理。
第二件事，由於2020年和2021年的新年因為疫情封鎖，大家盡量避免出門，消費受限，同時由於疫情也大大影響了婚慶過節消費金銀的力度。根據世界黃金協會的數據，2020第一季度全球金飾需求降至166億美元，是2010年以來的最低水平，但是當時黃金的價格卻猛漲，從1500美金漲到了1700美金。
從這兩件事可以佐證，消費旺季不一定就能推動金價上漲，而消費淡季也不一定會拖垮金價。
那黃金一季度的上漲如果不是因為消費拉動，那究竟是因為什麼呢？根據過去十年金價的月度表現，我們發現黃金在1月和2月通常表現較好，這是根據黃金歷史走勢統計出來的規律。
3.未來金銀首飾市場前景
黃金兼具商品和貨幣屬性，金價主要受美國實際利率、美元信用和避險需求影響。具體來看，金價與實際利率和美元信用負相關，與風險呈正相關。前期由於新冠肺炎疫情衝擊，全球主要國家央行已經開啟了新一輪量化寬鬆，實際利率下行趨勢明顯，零利率和負利率將成為了常態。同時，為應對新冠肺炎疫情衝擊，美國財政赤字飆升，疊加無限的量化寬鬆帶來的貨幣超發，削弱了美元信用。此外，中美貿易摩擦以及逆全球化風險都將帶來極大的不確定性，黃金價格從2020年開啟了一波大牛市，可能突破2011年高點，突破了當時2011年的歷史水位，創造了新的歷史高位。
但隨著美國開始縮減購債，巴西央行已經多次加息，全球主要央行都開始釋放要收緊流動性的信號，這將利於美元和美國實際利率的上升，對於黃金都是負面的影響，後市想要在比較便宜的價格投資金銀首飾，還需要再耐心一些。
現在珠寶金銀市場的基本現狀是：隨著人均收入的提高，消費能力也隨之變強，但消費金銀並不是隨著收入的增長而線性提高的。原因很簡單，金銀首飾這些不像牙膏洗浴用品這樣的易耗品，買了之後不太容易再次大量消費，再加上其價高的原因，大家不可能多次重複消費。所以即使收入增長，但金銀市場的天花板仍比較明顯。
最後總結一下，金銀珠寶行業對於國際金價的影響更多體現在增速的大幅提高和下滑，普通的消費需求很難影響到黃金價格，買黃金首飾當傳家寶的潮流正在過去，所以想要投資黃金首飾不妨時刻參考國際金價，等待更有優勢時間點價位再入手。
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