拉加德:歐元區經濟正失去動力 必要時將調整政策工具

作者:互易市場來源:www.change888.com 時間:2020-10-30 09:18:39

當地時間29日,歐洲中央銀行(下稱“歐央行”)宣佈,維持三大關鍵利率不變,主要再融資利率、存款機制利率和邊際借貸利率分別為0.00%、-0.50%和0.25%

  當地時間29日,歐洲中央銀行(下稱“歐央行”)宣佈,維持三大關鍵利率不變,主要再融資利率、存款機制利率和邊際借貸利率分別為0.00%、-0.50%和0.25%,符合市場預期;緊急抗疫購債(PEPP)規模仍將維持在1.35萬億歐元,並將至少持續到2021年6月底;長期再融資操作(TLTRO-III)仍是銀行吸納穩定、低成本資金嚮實體經濟註入信貸的工具。

  歐央行稱,經濟下行風險明顯,將於12月重新評估經濟願景。在此評估基礎上,歐央行將酌情調整貨幣工具,確保融資條件有利於經濟復蘇,並消除新冠肺炎疫情對通貨膨脹的負面影響。

  拉加德在PO會上錶示,歐元區經濟在第三季度強勢反彈,但是由於疫情卷土重來,對歐洲經濟增長願景再次構成威脅,預計第四季度經濟活動將顯著放緩,歐元區經濟增長正失去動力,如有必要將調整政策工具。

  華泰期貨FICC組研究員蔡劭立在接受第壹財經記者採訪時錶示,近期歐洲疫情反彈迅猛,加之北半球氣溫下降,不排除未來兩個季度歐洲經濟有再度萎縮的可能。目前,歐洲各國疫情防控政策也逐漸接近今年峰值水準,但金融市場調整幅度有限。如果歐央行擴大寬松,可以紓解市場悲觀情緒,以及減輕政府、企業乃至居民的抗疫成本。

  歐央行決策層對是否加碼寬松政策有所分歧。歐洲央行副行長德金多斯、德國央行行長魏德曼、荷蘭央行行長克諾特和法國央行行長維勒魯瓦德加洛持鷹派立場。鷹派成員希望可以減少PEPP購債規模,以便在未來需要時再次提高購買速度。

  以歐央行首席經濟學家連恩等鴿派人士認為,應進壹步實施寬松貨幣政策,這有利於規避風險,持此觀點的還有西班牙央行行長德科斯。

  疫情暴發以來,歐元區通脹下行壓力較大,甚至出現通縮跡象。9月數據顯示,歐元區核心CPI同比增速已降至0.2%,為歐元區1999年建立以來最低。近十年來,歐元區通脹率壹直低於歐央行中長期達到2%通脹這壹目標,這也讓市場關註歐央行的貨幣政策能否提振通脹數據,歐央行是否將改變通脹目標。

  拉加德在PO會上錶示,歐元區完全沒有通縮風險。能源價格壓低通貨膨脹,需留意歐元匯率對通脹的影響。歐央行正在評估政策戰略,但是現在改變通脹目標為時尚早。

  關於如何提振歐洲經濟,拉加德稱,雖然歐央行將適度校準政策工具,但是歐洲經濟增長應多由財政政策支援,財政政策應該是有針對性的、暫時性的,“恢復基金”的投入使用至關重要。

  在採訪中蔡劭立也認為,長期來看,如果擴大寬松弊大於利,財政政策或更有益提振經濟。他錶示,歐洲經濟活動與通脹之間的關聯性持續減弱,政策效果並不明顯。其中壹個重要現象是菲利普斯曲線失效,菲利普斯曲線主要是失業率和通脹的反相關關系,它也是各國央行“平均通脹目標制”下通過控制通脹調整經濟活動的主要邏輯。“在寬松政策傳導不通暢的情況下,與其加碼寬松,不如通過加大財政刺激來實現對抗疫情,穩定經濟的政策目標。” 蔡劭立稱。

  蔡劭立還提醒,過度的寬松將帶來資產泡沫。今年以來的歐央行資產負債錶擴張了2.11萬億歐元,其中41%用於購買證券,53%用於信用機構借款,而商業銀行的1.37萬億歐洲擴錶中,78.6%是政府信貸,18%是非金融企業信貸,居民信貸更是錄得負增長,可見在本輪寬松中,資金流入實體經濟的比例較少,進壹步寬松鼓吹資產泡沫的危害更大。

(互易市場:www.change888.com)

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