外匯基本面：中央銀行是如何幹預外匯市場的？
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-11-30 11:04:02
國家為了保證經濟市場平穩運行，有時候會採取壹些措施對市場進行幹預。這篇文章我們了解壹下關於中央銀行在外匯市場中的幹預調節。
自從浮動匯率制推行以來，工業國家的中央銀行從來沒有對外匯市場採取徹底的放任自流的態度，相反，這些中央銀行始終保留相當壹部分的外匯儲備，其主要目的就是對外匯市場進行直接幹預。壹般來說，中央銀行在外匯市場的價格出現異常大的、或是朝同壹壹方嚮連續幾天劇烈波動時，往往會直接介人市場，通過商業銀行進行外匯買賣，以試圖紓解外匯行市的劇烈波動。對於中央銀行幹預外匯市場的原因，理論上可以有很多解釋，為大多數人所按受的原因大緻有三個：
匯率的異常波動常常與國際資本流動有著必然聯系，它會導緻工業生產和宏觀經濟發展出現不必要的波動，因此，穩定匯率有助於穩定國民經濟和物價。現在國際資本跨國界的流動不但規模很大，而且通路很多，所受到的人為障礙很小。工業國家從70年代末開始放寬金融方面的規章條例，進壹步為國際資本流動提供了方便。
在浮動匯率制的條件下，國際資本大規模流動的最直接的結果就是外匯市場的價格浮動。如果大批資本流人德國，則德國馬克在外匯市場的匯價就會上升，而如果大批資本流出美國，外匯市場上的美元匯價必然下降。從另壹方面來看，如果人們都期待某壹國貨幣的匯率會上升，資本就勢必會流嚮該國。
資本流動與外匯行市變化的相對性變化對壹個國家的國比經濟產業配置和物價有著重要的影響。例如，當壹個國家的資本大量外流，導緻本國貨幣匯價下跌時，或者當人們預計本國貨幣的匯價會下跌，導緻資本外流時，這個國家的產業配置和物價必然出現有利於那些與對外貿易有聯系的產業的變動。
任何壹個國家的產業從對外貿易角度來看，可分為能進行對外貿易的產業和無法進行對外貿易的產業兩種。前者如制造業，生產的產品可出口和進口，後者如某些服務業，生產和消費必須在當地進行。當資本流出貨幣貶值時，能進行對外貿易的產業部門的物價就會上升，如果這壹部門工資的上漲速度不是同步的話，追加這壹部門的生產就變得有利可圖，出口因此也會增加，但是從國內的產業結構來看，資本就會從非貿易產業流嚮貿易產業。
如果這是壹種長期現象，該國的國民經濟比例就可能失調。因此，工業國家和中央銀行是不希望看到本國貨幣的匯價長期偏離它認為的均衡價格的。這是中央銀行稈本國貨幣持續疲軟或過分堅挺時直接幹預市場的原因之壹。
資本流動與外匯行市變化的相關性對國比經濟的另外壹個重要影響在於，大量資本流出會造成本國生產資本形成的成本上升，而大量資本流入又可能造成不必要的通貨膨脹壓力，影響長期資本投資。美國從80年代初實行緊縮性的貨幣政策與擴張性的財政政策，導緻大量資本流入，美元匯價逐步上漲，而美國的聯邦儲備銀行(聯儲會)在1981年至1982年間對外匯市場又徹底採取自由放任的態度。西歐國家為了防止資本外流，在歐洲貨幣的匯率不斷下跌時，被迫經常直接幹預外匯市場，並壹再要求美國的聯儲會協助幹預。
